A Superintendência-Geral do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou sem imposição de restrições a expansão da participação da United Airlines no capital da Azul Linhas Aéreas Brasileiras, reafirmando que o acordo não prejudica de forma relevante a concorrência no setor aéreo brasileiro. A decisão foi publicada no Diário Oficial da União no fim de dezembro de 2025 e permite que a companhia norte-americana aumente sua fatia na Azul de cerca de 2,02% para aproximadamente 8% do capital social da empresa.
O que foi aprovado e por que não houve restrições
A operação faz parte do plano de restructuring societário da Azul no âmbito do Chapter 11, o processo de recuperação judicial que a empresa iniciou nos Estados Unidos em maio de 2025, com objetivo de reduzir sua dívida e fortalecer sua liquidez para enfrentar desafios econômicos e do setor — como custos de combustível, taxas cambiais e obrigações de arrendamento de aeronaves.
Durante a análise antitruste, a Superintendência-Geral do Cade avaliou que o investimento da United não resultaria em controle acionário da Azul nem em concentração significativa de poder de mercado que pudesse elevar preços, reduzir oferta ou prejudicar consumidores brasileiros. Por isso, a aprovação foi feita sem restrições, condições ou exigência de remédios concorrenciais mais rígidos para a operação.
Contexto do setor aéreo brasileiro
A parceria entre United e Azul não é inédita: as duas companhias mantêm uma relação comercial histórica que inclui acordos de codeshare, cooperação logística e reciprocidade de programas de fidelidade, com benefícios para passageiros que viajam entre Brasil, Estados Unidos e outros mercados.
Especialistas em economia e aviação apontam que, embora maiores participações de estrangeiros em companhias aéreas às vezes gerem preocupação em relação à concorrência, o foco no caso foi a manutenção de uma estrutura que não concentraria poder de mercado de forma prejudicial. A United permanece como acionista minoritária, sem controle decisório sobre a Azul, o que facilita a análise favorável.
Impactos esperados
A aprovação pelo Cade tende a contribuir para:
- Fortalecer a liquidez da Azul e sua capacidade de operar e expandir serviços após o processo de recuperação judicial;
- Ampliar opções de conectividade internacional entre Brasil e destinos nos Estados Unidos, por meio da rede integrada das duas companhias;
- Reforçar a cooperação comercial já existente, com potencial incremento de serviços e benefícios para passageiros frequentes.
Analistas, contudo, observam que é importante monitorar como essa participação será usada no longo prazo, já que acordos mais estreitos entre aéreas internacionais e brasileiras podem, com o tempo, influenciar dinâmicas competitivas em rotas domésticas ou regionais, especialmente se se expandirem para ações conjuntas além da participação acionária atual.
Em suma, a decisão irrestrita do Cade reflete a avaliação técnica de que o investimento não eleva riscos antitruste significativos, ao mesmo tempo em que destaca importância do setor aéreo para a economia brasileira e sua integração com mercados globais em 2026.
